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被卖了还帮人数钱!喊马云一声“爸爸”,你以为他就真的对你好?

佚名 财经 2020年11月16日

被卖了还帮人数钱!喊马云一声“爸爸”,你以为他就真的对你好?



马云被监管约谈,一路神速推进IPO的蚂蚁集团被暂停上市,这无疑是近期金融圈的一个大瓜。




在宣布IPO之前,蚂蚁金服改为蚂蚁集团,全称是“蚂蚁科技集团股份有限公司”。官方对此强调的是:蚂蚁是一家科技公司,而不是一家金融公司。




从互联网金融、科技金融再到科技的定位,一些学者对此解读称,蚂蚁有逃避金融监管的嫌疑。




博主@珍大户




博主@珍大户 发了一个视频,给我们这些不明真相的吃瓜群众上了一课。先前马云炮轰监管部门的视频火了,马云称"中国银行是当铺思想,说巴塞尔协议是老年人的俱乐部",有百万人为马云点赞,这是被人卖了还帮人数钱!




在《结构性改革》这本书里,作者黄奇帆详细介绍了蚂蚁金服服运作模式,是通过债权、资产证券化,比如把债权包装成理财产品,循环的发放贷款,形成100倍的杠杆。






相对于贷款额,蚂蚁几乎没有出任何“本金”,都是债权与资产证券化的来回运作,交叉购买,风险层层转嫁到买理财产品的人身上。




也就是说,高利润留给自己,高风险抛给社会。




书中举例:“蚂蚁金服把30多亿元资本金通过资产证券化循环的发放贷款,在几年里循环了40次,造成了30多亿元资本金发放了3000多亿元的贷款,形成了上百倍高杠杆。”




这不就是空手套白狼吗?






马云想走高杠杆循环放贷的盈利模式,这里有两条路可以走。




第一条是找银行抵押贷款,但是银行贷款有抵押率,不能全额贷款,所以马云称“中国银行是当铺思想,应该改成信用思想”;




第二条是资产证券化,这有提高资本金要求。这时蚂蚁被限制,而这也是巴塞尔协议里的要求,所以马云说它是“老年人思想”。




监管部门发现了蚂蚁的把戏,不允许蚂蚁玩高杠杆资产证券化,以此来防范金融危机。监管之下的蚂蚁集团,和银行的贷款合作只是赚了手续费。




但是赚手续费哪比得上高杠杆放贷来钱快呢?于是就有了马云在金融论坛上炮轰中国金融监管部门和国际巴塞尔协议的事了。




马云提到蚂蚁的功劳,总是提到说给小微企业贷款,“让中国没有难做的生意”。


可据报道,蚂蚁每年给小微的贷款只有4.2千亿元,大头17千亿元全部是消费贷款,只占比20%左右。






这是什么意思?蚂蚁通过放贷给大家超前消费,希望大家买买买,然后负债累累,一直用自己的工资来为他打工。


我们可以想想在这17亿上有多少是自制力不强的学生,又有多少是才出社会的无知人士?




更重要的是,蚂蚁利用高杠杆借贷赚取利润,有人担心会引发次贷危机。这到底会有什么严重影响呢?我们可以参考2008年的美国金融危机




2007年,一场突如其来的次贷危机袭击了美国,并很快演变成金融危机,随之而来的是股市暴跌、银行破产、企业倒闭、工人失业。这一次的经济衰退,让800万人没了饭碗,400万个家庭流离失所。
为什么会发生这么严重而又突然的经济衰退呢?




1.经济大衰退前兆:家庭债务的急速攀升



1920年代,信贷消费在美国流行起来,比如抵押贷款、分期付款,人们纷纷用这种新型融资方式来买家具、家电、汽车之类的大件消费品,当然也包括房子。在大萧条发生之前的10年里,信贷产生的消费债务蹭蹭上涨,而且远远超过了居民收入的增长速度。



同样地,在2008年金融危机发生之前的8年里,美国的家庭债务也出现了急剧上升。债务总量从7万亿美元增加到14万亿,整整翻了一番。差不多相当于当时美国一年的GDP。






那么,是谁推动了家庭债务暴增呢?答案是占大多数的穷人。穷人借的钱,来自富人。这种借贷关系并不是直接的,而是通过债务融资,比如富人把钱存进银行,银行再把富人的钱放贷给穷人。



所以说,穷人的负债就是富人的资产,穷人还的每一分利息,最后都流进了富人的口袋,这就导致贫富差距进一步拉大。家庭债务的暴增,恰恰让最缺乏资产的穷人承受了高杠杆的风险,这对于经济金融体系来说,无疑是一颗巨大的定时炸弹。
作为家庭债务的一种主要形式,住房抵押和经济危机之间究竟有着怎样的联系呢?这还得从2008年金融危机之前的美国说起。



2.房债:2008年美国金融危机的罪魁祸首


很多人都注意到,在金融危机出现之前,房地产等资产的价格经常会大幅上涨。比如1977年的西班牙、1992年的日本都是如此。




为什么信贷扩张会推动房价上涨呢?因为很少人能一次性拿全款买房,但如果能跟银行申请贷款就能减轻买房压力。这样一来,能买房的人数大大增加。可是市场上原本就那么多房,供不应求,房价自然就涨了。
都说飞得越高,摔得越惨,炒高房价的风险可想而知。一旦房价下跌,不管当初有没有贷款买房的人都要亏钱,但损失最惨重的还是那些加了杠杆买房的穷人。






我们来算笔账,比如房价原来是100万,富人全款买了;穷人自己付了30%的首付,贷款利率就算10%吧,那首付加上贷款的本金利息,总共是107万。结果过了个把月,房价突然跌到了80万,这时候首付加贷款只要85.6万。这么前后一算,富人损失了20万,而穷人损失了21.4万。这还没完,除了房价波动的风险,穷人还要承受利率波动的风险,一旦利率升高,就要还更多的贷款。
面对下跌的房价,你有两个选择:要么认栽,省吃俭用,继续还贷;要么干脆违约断供,要钱没有,房子你银行可以拿走。但对于银行来说,他们看中的是资金的流动性,于是银行就把这些房子挂到市场上去卖。卖房的多了,引发供求关系变化,房价跌得更厉害。
就这样越跌越卖,越卖越跌,恶性循环。房价越来越低,财富损失越来越大。我们刚才说过,损失最严重的是那些背着房债的穷人,而这些人的边际消费倾向偏偏又是最大的。






也就是说,越穷的人,他的消费占收入的比例也就越高。比方说穷人月收入一千,他日常开销需要990,只能存下1%的钱;而富人月收入十万,他再怎么用也就花个一万,剩下90%的钱都存起来。在这种情况下,穷人贡献了国家大部分的消费支出,可想而知,一旦他们开始勒紧裤腰带,整个经济体的消费支出就会急剧下滑。
2008年前的美国,正好就处于这样的信贷扩张期。更要命的是,华尔街的银行家们还发明了一种新型金融工具,加剧了贷款的违约风险。





3.资产证券化:一种危险的金融创新


随着21世纪的到来,美国的房地产市场异常火爆。房价长势喜人,市场利率又低,人们纷纷选择贷款买房,甚至有人月收入三千美元,就掏出两千多美元来供两三套房。




但实际上,这些贷款属于“次级贷款”,也就是比较差的贷款,因为申请人的收入水平或者信用等级不达标,没有稳定的还款能力,违约的风险比较高。
从2002年到2006年,美国次级贷款的规模每年都增长超过三成。但在繁荣的表象之下,危机已经在悄悄酝酿。由于通货膨胀等因素,次级贷款者的收入其实是在逐年下降的,但次级贷款的通过率和额度却在不断上升,这意味着还不起贷款的人越来越多。






银行担心钱收不回来,为了降低违约风险,华尔街的“天才”银行家们,发明了一种“天才”的新型金融工具,叫“抵押贷款证券化”,简称“MBS”。



抵押贷款证券化是什么呢?本来呢,银行是一次性放一笔贷款,然后再按月收回。可有时候银行也会缺钱,可能会把手里的抵押贷款卖掉,这就有个问题:万一这个贷款者还不上钱怎么办?特别是次级贷款,违约的风险很高。所以很少有人愿意接手这样高风险的次级贷款。




银行家从股市找到了灵感:指数基金的风险比单个股票要小得多,不就是因为指数基金里包含了好几百只股票吗?那要是把不同的贷款打包在一起再卖掉,不也能分散风险吗?






银行简单地以为,某个贷款者违约,要么是因为个人信用问题,要么是遇到了财务危机,却忽视了某些因素可能会导致一大批人集体违约,比如房价下跌、利率上升等等。



而且在银行看来,既然利用MBS,就能轻松把一些不太合格的次级贷款卖掉。反正贷款者违约,受损失的也是买了MBS的人。因此,从这个角度说,MBS其实进一步降低了次级贷款的质量,而放大了住房贷款的违约风险。





4.通货紧缩,市场失调,危机爆发


2008年前的美国房地产市场虽然表面上一片繁荣,但实际上,经过几年的信贷扩张,住房抵押贷款的总量已经达到一个危险的高点。再加上过度的抵押贷款证券化让市场更加脆弱,结果呢,一旦房价和利率出现波动,人们的财富和消费就会跟着出现巨大变化。




从2007年夏天开始,美国房地产市场开始降温,短期利率逐渐升高,消费水平很快就开始急剧下降。
消费是拉动经济的三驾马车之一,如果每个人都不买衣服不买车,那服装厂、汽车厂不就没收入了吗?厂里的工人怎么养活?那就都下岗。于是,整体的就业岗位就会减少,失业率上升,导致社会创造的财富减少,经济发展就会陷入停滞甚至倒退。






不仅如此,大规模的失业让人们的收入水平进一步降低,消费进一步压缩,整个经济就会深陷通货紧缩的恶性循环。


总之,连续几年的信贷扩张让美国人房债高筑,个人财富和经济体系变得不堪一击。面对房价和利率的波动,人们的财富迅速缩水,其中穷人群体杠杆率最高,损失也最惨重,于是纷纷减少消费。由于他们恰恰是消费支出的主力军,这就导致国民整体消费大幅度下滑,经济随之陷入衰退。再加上市场没法进行有效的自我调节,消费下降就进一步引发银行和企业危机。




这就是2008年金融危机发生的过程。






我们说回蚂蚁的盈利模式。当蚂蚁贷款给大家后,它就拥有了债权,通过债权继续融资,接着第二轮,第三轮……但是去如果去银行融资抵押,那1亿元只能贷出来7000万,第二轮7000万元只能贷出4900万元,以此类推,所以持续不了几轮就没有资本金了。




所以还有一条路,就是资产证券化,证券化后高利润留给了自己,风险留给了买理财的人。




有没有觉得蚂蚁的套路和2008年美国的次贷危机相似?所以说,资本家永远只关心利益,哪管世界洪水滔天。




编辑|凉山


排版|凉山


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