主页 > 财经 > 触目惊心的恒大财务中报(2020年)

触目惊心的恒大财务中报(2020年)

佚名 财经 2020年10月15日

触目惊心的恒大财务中报(2020年)

触目惊心的恒大财务中报(2020年)


1、 资产负债表


1) 资产负债率86%,总资产2.3万亿,可谓富可敌国,其中总负债1.98万亿,庞大的商业帝国资产基本上都是借来的,自有权益仅有0.32万亿。


2) 流动比率是1.3,勉强可以度日。速动比率是0.19,随时面临到期债务或者应付款无力偿还的窘境。应付款项及应付费用从2019年初的5300多亿猛增到2020年中的7500多亿,新增2200多亿,恒大的供应商这两年要账估计是相当困难。


3) 2020年中账上货币资金有2000亿,其中600多亿为受限资金,看起来是个天文数字,跟近4000亿的短期借款和7500多亿的应付款项比起来连20%都不够,资金缺口之大可想而知。经营中经常表现为供应商的应付款能拖则拖,低折售房回流资金或者预收小额可退房款是常态。


4) 存货占流动资产的比重占到72%,房地产公司的存货就是商品房,如果房子滞销现金流就会断裂,如果房子掉价导致资产减值负债率就会进一步攀升,所有者净资产就趋进一步减少,极端情况下净资产可能减到0甚至是负数。


小结:无论是供应商催款,还是短期债务到期,还是房子滞销,都可能造成恒大的资金链断裂。因此,恒大能做的是尽量拖延供应商结款,短融倒债,低价促销房子,逼迫银行增加授信。


2、 利润表


1) 收入最近二三年基本停留在4700亿左右的水平,尽管今年经历严重疫情2020上半年营收还高达2666亿,这成绩相当不错了。这跟年初全国性七折售房,打折销售有关,因此毛利率也比去年下降了近3个百分点。


2) 2020年上半年盈利148亿,与去年同期270亿相比下降了45%。收入增长而利润却大幅下降,主要原因就是低价促销和销售费用大幅增加(2020前半年同比增加36亿/36%)所致,白话来讲就是房子靠低价卖出去了,但费了比以前更大的劲儿。这一切都是为了换取现金流,没办法,不然资金链一旦断裂就面临破产倒闭的危险。


3、 现金流量表


1) 恒大2020年上半年经营活动现金流-673.57亿,也就是说尽管卖房子赚了148亿但根本没看见钱,还因此填进去670多亿。那赚的钱哪儿去了?大部分都在房子里,库存增加了600多万。


2) 恒大2020年上半年投资活动现金流-553.08亿,也就是说投资又造成净现金减少550多亿。


3) 恒大2020年上半年融资活动现金流增加1431.63亿,还真要佩服恒大的借钱能力,赚了140多亿,借了1400多亿,赚钱的速度远远赶不上借钱的速度。增加的这些钱都去哪儿了?一是可售的房子增加了,二是投资项目余额增加了。


小结:恒大的经营追求是规模和多元化,一方面在房地产领域继续稳坐第一把交椅,一方面大举投资其它体育、健康、金融、汽车等新业务。是什么支撑着恒大扩张的野心呢?前面的分析看出来了,那就是超强的借钱能力,经营上缺钱继续借,投资上缺钱继续借,能借来钱是本事,这年头睡不着觉的是债权人。如果有一天融资受阻,经营就会受到影响,在建的楼盘就容易烂尾。借新债还旧债无法继续,就会面临破产清算的局面,很可能是又一个万达的翻版。


大夏将倾


标签: 房子   增加   资产   现金